Définition des bons du Trésor, taux, tarification et quiz pour la modélisation des investissements (2023)

Voyez comment les bons du Trésor sont cotés et trouvez les cours acheteurs et vendeurs en fonction de n'importe quel montant principal.

1. Définir- Apprenez la dynamique des bons du Trésor.
2. Exemples- Examinez comment les bons du Trésor sont tarifés et cotés.
3. Contexte- Utilisez le terme T-Bills dans une phrase.
4. Questionnaire- Testez-vous.

Publié: 12 octobre 2016

Mise à jour : 18 février 2021

La façon dont les bons du Trésor sont cotés aujourd'hui a été établie avant les ordinateurs, c'est donc original mais assez facile à apprendre. Voir plus ci-dessous.

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À propos des bons du Trésor, des taux d'intérêt et de la tarification

Débutant

Un T-Bill (Treasury Bill) est un titre de créance à court terme émis par le gouvernement américain, et plus particulièrement par le Département du Trésor. Les bons du Trésor sont des investissements très liquides, ce qui signifie que de nombreux acheteurs et vendeurs participent activement au marché, ce qui se traduit par de faibles coûts de négociation. Les échéances des bons du Trésor sont de 1 an et moins.

Synonyme:Bons du Trésor, actif sans risque

Bien qu'aucun investissement ne soit sans risque, l'une des raisons pour lesquelles les chercheurs considèrent les bons du Trésor comme un actif sans risque est qu'ils sont évalués à un prix inférieur à leur valeur nominale et qu'ils arrivent à échéance à la valeur nominale, de sorte que le montant investi ne diminue pas en valeur. Les intérêts gagnés sur les bons du Trésor sont remboursés dans le cadre de la valeur nominale qui est supérieure à la valeur d'achat.

Les investisseurs peuvent acheter des bons du Trésor directement auprès du Trésor américain, ainsi que d'autres formes de dette du gouvernement américain, comme les bons du Trésor et les obligations. Les bons du Trésor peuvent être achetés avec aussi peu que 100 $. Plus d'informations sur les ventes aux enchères hebdomadaires peuvent être trouvées sur letreasurydirect.govsite Internet.

Les bons du Trésor sont généralement émis avec des échéances en cinq tranches hebdomadaires.

• 4 semaines- environ 28 jours ou 1 mois
• 8 semaines- environ 56 jours ou 2 mois
• 13 semaines- environ 91 jours ou 3 mois
• 26 semaines- environ 162 jours ou 6 mois
• 52 semaines- environ 364 jours ou 12 mois

Les jours indiqués sont des approximations. Le Trésor américain s'adapte aux jours qui tomberaient normalement un week-end ou un jour férié.

Parfois, un bon du Trésor à échéance plus longue sera rouvert lorsqu'il approche de l'échéance. Par exemple, un bon du Trésor de 26 semaines peut être rouvert lorsqu'il reste 13 semaines à son terme. Cette pratique permet de réduire les coûts administratifs car ce bon du Trésor spécifique conservera son numéro CUSIP, qui est un identifiant unique pour chaque bon du Trésor.

Alternativement, certains investisseurs préfèrent acheter des titres du Trésor sur leur compte de courtage sur le marché secondaire. Les prix et les citations fournis par les sociétés de courtage ou par des éditeurs comme le Wall Street Journal sont expliqués ci-dessous.

Exemples de tarification des bons du Trésor

Les pratiques de négociation des bons du Trésor ont été établies bien avant l'adoption généralisée des ordinateurs. En conséquence, les calculs ont été simplifiés afin que les investisseurs puissent comprendre les rendements et les prix sans ordinateur. Aujourd'hui, nous nous retrouvons avec cette pratique moins qu'idéale.

Les taux des bons du Trésor sont indiqués en utilisantOffreetDemander, comme 2,388% et 2,378%, respectivement. Ceux-ci sont donnés sous forme de rendements annuels et un ajustement doit être effectué pour les périodes inférieures à un an. L'acheteur achèterait au prix correspondant à laDemanderet vendre auOffre. Étant donné que les rendements et les prix des obligations évoluent dans des directions opposées, lePrix ​​de l'offreest inférieur à laDemander le prix, comme nous le verrons ci-dessous.

Parce que les investisseurs décident en dernier ressort de laValeur nominale, il est plus pratique de montrer les rendements afin que l'investisseur puisse calculer lui-même les prix.

Cotations pour les bons du Trésor

Le tableau ci-dessous montre les cotations qui pourraient être trouvées dans des publications ou sur des comptes de courtage. Ici, nous voyons cinq citations de bons du Trésor sélectionnées parmi une cinquantaine disponibles à tout moment.

Source : Centre de données du marché en ligne du Wall Street Journal, 3 janvier 2019

Traduire:

• Maturité- La date d'échéance de ce bon du Trésor spécifique a son propre CUSIP (non indiqué ici).
• Offre- L'offre en % qui se traduit par le prix auquel un investisseur pourrait vendre ce bon du Trésor spécifique (moins les coûts de transaction).
• Demander- La demande en % qui se traduit par le prix auquel un investisseur pourrait acheter ce bon du Trésor spécifique (plus les coûts de transaction).
• Chg- Le changement par rapport à la veille.
• Rendement demandé- LeDemanderconvertis à l'aide de la méthode Bond-Equivalent Yield (voir ci-dessous).

Comme mentionné précédemment, nous devons encore traduire leOffreetDemanderà un prix dépendant de l'investissement de l'investisseurValeur nominaleet pour cela, voir la méthode d'escompte bancaire ci-dessous.

Calculer les prix des bons du Trésor à l'aide de la méthode d'escompte bancaire

Utilisons ce qui suit comme information de base pour nos deux calculs souhaités : lePrix ​​de l'offreetDemander le prix.

• Valeur nominale- 100 000 $
• Date d'échéance- 6/06/2019
• Jours jusqu'à maturité- 154 jours (à partir du 1/3/19)

Pour cela, nous avons besoin de la méthode Bank-Discount, et donc nous ne mémorisons pas seulement des formules, il est plus facile à interpréter si nous divisons le calcul en deux étapes. Calculez d'abord leRendement fractionnaireet deuxièmement lePrix(Offre et demande).

1. Rendement fractionnaire= Rendement indiqué * (Jours jusqu'à l'échéance / 360)
2. Prix= Valeur nominale * ( 1 - Rendement fractionnaire)

Calculer le cours acheteur du bon du Trésor venant à échéance le 06/06/19

En commençant à l'intérieur des parenthèses,( Jours jusqu'à l'échéance / 360 )peut être interprété comme le nombre de jours que le T-Bill a jusqu'à l'échéance en tant que fraction d'une année de 360 ​​​​jours (un défaut de la méthode Bank-Discount destiné à simplifier le calcul avant l'utilisation des ordinateurs). Nous avons donc 154/360, soit 0,42778. Ceci multiplié parRendement cotésur leOffrecôté de 2,385 %, ou 0,02385, est 0,0102025.

Ensuite, rappelez-vous qu'un investisseur peut investir par tranches de son choix avec leValeur nominale, donc 100 $, 1 000 $, 100 000 $ dans notre exemple, ou des montants impairs comme 12 345 $ si l'investisseur le souhaite.

Donc, encore une fois de l'intérieur des parenthèses, nous avons( 1 - Rendement fractionnaire ), ou ( 1 - 0,0102025), pour 0,9897975. C'est la réduction qui peut être appliquée à n'importe quelValeur nominale.

Multipliez maintenant cela par leValeur nominalede 100 000 $, pour une finalePrix ​​de l'offrede 98 979,75 $. C'est le prix auquel l'investisseur peut vendre le T-Bill.

Calculer le cours vendeur du bon du Trésor venant à échéance le 06/06/19

Toutes les étapes sont les mêmes pour leDemander le prixsauf que nous utilisons leDemanderde 2,375 pour arriver à unRendement fractionnairede 0,010159722.

La remise est donc de 0,989840278 et lorsque nous multiplions par la valeur faciale, nous obtenons 98 984,03 $.

donc traduit enPrix ​​de l'offreetDemander le prixnous avons 98 979,75 $ par 98 984,03 $. Avec cela, nous pouvons faire deux observations. Premièrement, il en coûte plus cher d'acheter que de vendre, la différence étant le profit de l'entreprise fournissant la plate-forme de négociation.

Deuxièmement, il montre la relation inverse entre les rendements et les prix, qui est commune à tous les titres de créance. Notez comment leOffrele rendement était supérieur auDemanderet lorsqu'ils sont traduits en prix, c'est le contraire.

Calculer le rendement demandé à l'aide de la méthode du rendement équivalent obligataire

Encore une fois, la méthode Bank-Discount n'est pas un calcul très précis car elle prend simplement une année fractionnaire basée sur une année de 360 ​​jours, et c'est là que la méthode Bond-Equivalent Yield entre en jeu. Il est calculé en fonction duDemandercôté, en utilisant ce qui suit.

• Demander le rendement= ((Valeur à l'échéance / Valeur investie) - 1) * ( 365 / Jours jusqu'à l'échéance )

En supposant que vous avez acheté le bon du Trésor auDemander le prix(ci-dessus) alors c'est aussi leValeur investie. Donc, en divisant le premier par le second, donc 100 000,00 $ / 98 984,03 $, ou 1,010263979, soustraire le 1 vous donne un rendement de 1,0263979 %.

Étant donné que cela représente un rendement inférieur à la moitié d'une année, nous devons l'ajuster à un chiffre annuel, en le multipliant par 365 / 154 jours, pour unRendement demandéde 2,4326963 %, ce qui correspond à ce qui est fourni dans le tableau avec une légère différence due à l'arrondi.

Notez comment leRendement demandérefléterait davantage le véritable taux de rendement de l'investisseur et est légèrement supérieur auDemandercotation de 2,375%.

Comme vous pouvez le voir, ce calcul n'est pas simple, mais c'est ce que les commerçants et les émetteurs ont proposé avant l'adoption généralisée des ordinateurs, il nous reste donc à apprendre la norme.

Dans une phrase

Rex :Et c'est comme çaBons du Trésor sont devis et tarifés. Je suis épuisé.
Kim :OK, ne meurs pas pour moi maintenant Rex. Pat veut que je l'écrive pour que nos clients le comprennent.

Vidéo

De nombreux termes ont des vidéos de 4 à 5 minutes montrant une dérivation et une explication. Si ce terme en avait un, il apparaîtrait ici.

Les vidéos sont également accessibles depuis notreChaîne Youtube.

Scénario vidéo

Si ce terme avait une vidéo, le script serait ici.

Questionnaire

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